杨幂难carry溜溜梅

  还记得“你没事儿吧,你没事儿吧……没事儿就吃溜溜梅”那句脍炙人口的广告语吗?

  近日,这个由杨幂代言的青梅类品牌主体公司溜溜果园集团股份有限公司(以下简称:溜溜果园)披露了招股说明书,拟登陆创业板。

  除杨幂外,溜溜果园还请了当红明星关晓彤为其的果类产品做代言。看似一切顺风顺水,但仔细剖析溜溜果园的招股书,不免能读出其经营中的一些苍白与无奈……

  据了解,溜溜果园主要从事以青梅产品为代表的特色果类休闲食品的研发、生产和销售,旗下有“溜溜梅”“有你好果子吃”两大品牌产品。

  招股书显示,2016年至2018年,溜溜果园的营业收入分别为8.04亿元、8.47亿元、8.73亿元,同比增速较为缓慢;但其归母净利润分别为8144.87万元、6004.18万元和5602.80万元,连续3年下滑明显。

  归母净利润下降,很重要的一部分原因来自溜溜果园获得的政府补助数额逐年降低。2016年至2018年,计入当期损益的政府补助由2235万元下降至976.84万元。

  另外,2017年溜溜果园经营活动产生的现金流量净额为-6660.75万元,同期公司净利润为6004.19万元,存在较大差异。

  对此,溜溜果园解释称,一是鲜果属于公司最主要的原材料之一,受主产区霜冻天气影响,2017年鲜果产量明显下降,导致青梅和李梅采购价格明显上升,2017年末公司存货余额较年初增长9932.22万元,购买商品接受劳务支付的现金增长较多;

  二是2016年末经销商为充分备货而积极预交货款,推高了公司的预收款项规模,2017年末公司预收款项余额较期初下降6731.11万元。上述因素共同影响,导致公司2017年度经营活动产生的现金流量净额为负。

  仅靠青梅等较为单一的产品品类,便成功拿下全国市场,溜溜果园可谓实力不俗。然而,曾经辅佐自己打天下的功臣——青梅,如今的业绩却持续萎靡,深深陷入进退两难之中。

  报告期内,溜溜果园青梅类加工制品的销售收入分别为5.06亿元、4.29亿元、4.03亿元,占主营业务收入比例分别为62.95%、50.87%、46.39%,可见,溜溜果园曾经的业务重心有明显的下降趋势。

  报告期内,溜溜果园的应收账款周转率与存货周转率双降,单纯分析来看,这意味着其产品有滞销风险,公司为了消化库存,放宽了对下游经销商的信用度,话语权减弱。

  产销量方面,2016年至2018年,溜溜果园的产销量逐年下滑,产能利用率也在不断降低。

  但从青梅的采购情况来看,2016年至2018年,溜溜果园青梅采购数量总体在不断增多,抛去2017年自然灾害造成采购单价上涨外,采购单价略有下降。

  按照原有的销售速度,采购成本降低,原料数量增多,销售价格也在上涨,青梅类加工制品的销售收入应该越来越乐观,但其却表现得很不尽人意。

  报告期内,溜溜果园的存货账面价值一直在上升,主要是其自制半成品余额的猛增,这期间应收票据及应收账款也在一路走高。

  自制半成品余额持续增加,一个重要原因是,溜溜果园主要产品的制作工序较多,鲜果在生产过程中制成半成品的水坯时具有较好的保存效果和较长的保存期限。

  但是,溜溜果园的库存商品和发出商品的余额却一直在降低,这反倒与应收账款周转率、存货周转率的双降相矛盾。

  最为可能的解释就是,市场扩展遇阻,溜溜果园只能不断消化存货来维持现有市场。

  溜溜果园解释青梅类等梅类产品的销售数量下滑的原因是,为配合市场趋势和消费者需求的不断变化,报告期内公司积极优化调整现有产品结构,进一步推行大单品策略,以“聚焦中国梅产业、布局多品类延伸,丰富产品结构,扩充产品品类”为产品开发战略,研发生产和销售推广向梅类高端零食以及芒果干、原西梅、醉杨梅等新兴大单品延伸。所以,销量存在波动。

  虽然新兴大单品为溜溜果园的业绩也做了不小的贡献,但这更加说明青梅类产品的发力愈发不足,要想继续依赖青梅赢得更大的市场,难上加难。

  据了解,溜溜果园本次募集资金投资项目总额为4.94亿元,预计使用募集资金投入4.19亿元,不足部分由其自筹解决。募集资金主要用于“休闲食品生产基地建设项目”、“新品研发和食品安全检测项目”和“营销渠道拓展和品牌建设项目”,预计项目建成后,溜溜果园每年将增加12000吨梅类产品和2000吨高端果干的产能。

  招股书显示,溜溜果园采取“经销+直营”相结合的销售模式,报告期内,经销模式的销售收入占主营业务收入比分别为93.99%、88.72%、86.44%,虽逐年下降,但比重依然过重,对经销商的依赖程度较高。

  目前公司主要依赖各区域经销商进行渠道拓展,截至2018年12月31日,溜溜果园的经销商客户共有1,517家。若未来重要经销商发生较大变动,将对其的经营业绩造成不利影响。

  据了解,溜溜果园对经销商一般执行款到发货的结算模式。经销商向公司下订单时,需提前全额付款,然后公司通过物流承运商安排发货至经销商所在地。通常公司在发货并经对方签收后确认收入。公司与经销商之间为买断式销售,通常情况下若无产品质量问题,一般不予退换货。

  另外,本次股票发行前,杨帆直接持股35.61%,通过凯旋之星、凯莱之星、聚润投资控股41.19%,合计控股76.79%;李慧敏直接持股3.96%。杨帆、李慧敏夫妇合计控股80.75%,是公司的实际控制人。

  不仅如此,溜溜果园子公司诏安溜溜屡教不改,多次因环保问题被环保部门处罚。

  2016年5月9日,因诏安溜溜超标排放水污染物,福建省诏安县环境保护局出具《行政处罚决定书》,对其处以罚款22740元;

  2016年11月16日,诏安溜溜又因生产废水通过污水管道的窨井下方缺口排入雨水沟,漳州市环境保护局对其处以罚款48467元;

  2018年5月10日,诏安溜溜再次因超标排放水污染物,被诏安县环境保护局处以罚款10万元;

  2018年5月30日,诏安溜溜超标排放水污染物,被罚款20万元;因车间污水收集管道有破损,有生产废水在该破损处排入雨水沟,被罚款30万元……

  作为休闲食品行业又一家拟上市的公司,溜溜果园对待环保的做派很难让人信服。

  近些年来,三只松鼠、良品铺子等休闲食品企业扎堆上市,募资目的较为一致,扩大产能、加大营销投入成为业内“统一战略”,这也使得行业整体的同质化问题较为突出,未来的竞争显然会更加激烈。

  即使有杨幂、关晓彤这样的当红流量加持,也难改溜溜果园挥之不去的颓势。溜溜果园的江山能否因上市而改变,值得一番期待……返回搜狐,查看更多